MERCADOS DE VALORES, Apuntes de Ciencias Empresariales

¡Descarga MERCADOS DE VALORES y más Apuntes en PDF de Ciencias Empresariales solo en Docsity! 4. La Calificación Crediticia o Rating Prof. Dr. Ignacio López Domínguez Mercados de Valores ¿Qué hace una Agencia Calificadora? • Elabora calificaciones: – que se entregan a diversos participantes de la comunidad financiera • Las calificaciones pueden asignarse a instrumentos de deuda o a emisores: – países, bancos, corporaciones, instituciones financieras no bancarias, aseguradoras, instrumentos financieros estructurados, fondos de inversión, administradores de cartera, etc. Agencias de Rating • En las calificaciones a largo plazo se evalúa la solidez y solvencia futuras del emisor en cuanto a hacer frente a sus obligaciones y la protección de la deuda en cuanto a sus garantías. • En las calificaciones a corto plazo lo que se determina es la liquidez. • Son clientes de las empresas de rating: los emisores de deuda y valores en general y las empresas e inversores institucionales. • Esta calificación se realiza por empresas especializadas en el análisis de riesgos, por supuesto independientes, siendo las principales las multinacionales americanas Moody´s Investor Service, Standard and Poor´s Corporation y Fitch IBCA. Grado Alto Riesgo Todas las condiciones han de ser favorables para cumplir con sus compromisos financieros Grado Baja Calidad Las condiciones financieras y económicas complicadas, además de las que afectan al negocio, pueden interferir Grado Cuestionable Tiene cierta exposición a continuas incertidumbres, así como a condiciones financieras y económicas adversas Grado Medio Situación adecuada pero arriesgada Grado Superior al Medio Sólido grado de calidad, pero es algo más susceptible a los efectos adversos Grado Excelente Capacidad muy fuerte para cumplir con sus compromisos financieros Grado Excepcional Los de mejor calidad. Tienen el menor grado de riesgo de inversión Grado Caa1 Caa2 Caa3 B1 B2 B3 Ba1 Ba2 Ba3 Baa1 Baa2 Baa3 A1 A2 A3 Aa1 Aa2 Aa3 Aaa Rating Moody’s 75,5%CCC+ CCC CCC- 44%B+ B B 19,3%BB+ BB BB- 5,8%BBB+ BBB BBB- 0,8%A+ A A- 0,8%AA+ AA AA- 0,3%AAA Grado de Incumplimiento de pago Rating S&P y Fitch Grado Especulación Grado Inversión HAT TM NA E Rating Outlook II • Existen tres tipos de Outlook: – Positivo: es posible que el rating atribuido a la empresa mejore en el corto plazo (upgrade) – Estable: el rating atribuido a la empresa no es previsible que varíe, debido a la propia estabilidad de la empresa (desde el punto de vista crediticio). – Negativo: es probable que en el corto plazo la compañía calificada sufra un “downgrade”, y el rating empeore. • Las perspectivas siempre incluyen recomendaciones que, si se siguen, pueden evitar downgrades. También puede incluir condiciones sine qua non se produce el upgrade. Otras agencias de calificación I 1. A.M. Best Company, Inc. US 2. Agusto & Co. Ltd. Nigeria 3. Ahbor Rating Uzbekistan 4. Apoyo & Asociados Internacionales S.A.C. Peru -- Fitch Associate 5. Bank Watch Ratings S.A. Ecuador -- Fitch Affiliate 6. BRC Investor Services S.A. Columbia 7. Calificadora de Riesgo, PCA Uruguay 8. Capital Intelligence, Ltd. Cyprus 9. Caribbean Information & Credit Rating Services Ltd. (CariCRIS) Caribbean 10. Central European Rating Agency (CERA) Poland - Fitch Polska, S.A. 11. Chengxin International Credit Rating Co., Ltd. China -- Fitch Affiliate 12. China Lianhe Credit Rating, Co. Ltd. China 13. Clasificadora de Riesgo Humphreys, Ltda. Chile -- Moody's Affiliate 14. Class y Asociados S.A. Clasificadora de Riesgo Peru 15. CMC International, Ltd. Nigeria 16. Companhia Portuguesa de Rating, SA (CPR) Portugal 17. Credit Analysis & Research Ltd (CARE) India 18. Credit Rating Agency of Bangladesh, Ltd. (CRAB) Bangladesh 19. Credit Rating Information and Services, Ltd. (CRISL) Bangladesh 20. CRISIL, Ltd. India -- S&P Affiliate 21. Dagong Global Credit Rating Co., Ltd. China 22. Dominion Bond Rating Service (DBRS) Canada 23. Duff & Phelps de Colombia, S.A., S.C.V Columbia -- Fitch Affiliate Otras agencias de calificación II 36. Japan Credit Rating Agency, Ltd. (JCR) Japan 37. JCR Avrasya Derecelendime A.S. Turkey -- JCR Affiliate 38. JCR-VIS Credit Rating Co. Ltd. Pakistan -- JCR Affiliate 39. Kobirate Uluslararası Kredi Derecelendirme ve Kurumsal Yönetim Hizmetleri A.Ş. Turkey 40. Korea Investors Service, Inc. (KIS) Korea -- Moody's Affiliate 41. Korea Ratings Corporation Korea -- Fitch Affiliate 42. LACE Financial Corp, US -- NRSRO 43. Lanka Rating Agency, Ltd. (LRA) Sri Lanka -- Subsidiary of RAM 44. Malaysian Rating Corporation Berhad (MARC) Malaysia -- Fitch Affiliate 45. Mikuni & Co., Ltd. Japan 46. Moody's Investors Service US 47. National Information & Credit Evaluation, Inc. (NICE) Korea 24. Ecuability, SA Ecuador 25. Egan-Jones Rating Company US 26. Equilibrium Clasificadora de Riesgo Peru -- Moody's Affiliate 27. European Rating Agency (ERA) UK 28. Feller Rate Clasificadora de Riesgo Chile -- S&P Affiliate 29. Fitch Ratings, Ltd. US/UK 30. Global Credit Rating Co. S.Africa 31. HR Ratings de Mexico, S.A. de C.V. Mexico 32. Interfax Rating Agency (IRA) Russia 33. Investment Information and Credit Rating Agency (ICRA) India 34. Islamic International Rating Agency, B.S.C. (IIRA) Bahrain 35. Istanbul International Rating Services, Inc. Turkey – TurkRating